Reference News Networkは1月10日、スペイン紙El Economistaの1月7日付報道を引用し、世界の銅資源が不足に直面していると報じました。誇張されているように聞こえるかもしれませんが、事実です。少なくとも現時点では、銅の供給は現在および将来の需要を満たすのに十分ではありません。銅は2026年から構造的な不足に直面するでしょう。ブルームバーグ・ニュー・エナジー・ファイナンスは、電化や人工知能（AI）関連の需要が新規供給を上回るペースで増加するにつれて、市場に大きな摩擦が生じ始めると指摘しています。この状況を考えると、銅価格が記録的な高値を更新し続けているのも不思議ではありません。
ブルームバーグ・ニュー・エナジー・ファイナンスが2025年12月に発表したレポート「遷移金属展望2025」は、すべての遷移金属の中で、主にデータセンターの急速な成長、送電網の拡張、電気自動車の普及により、銅が最も深刻な圧力に直面していると指摘しています。 2045年までに、エネルギー転換に関連した銅の需要は3倍に増加し、投資とリサイクル（二次供給）が大幅に加速しない限り、市場は慢性的な不足に陥るでしょう。
ブルームバーグ・ニュー・エナジー・ファイナンスの金属・鉱業部門責任者であるクワシ・アポフォ氏は、この不均衡は需要の増加と新規プロジェクトの立ち上げの遅れとの間の矛盾を反映していると述べています。アポフォ氏は、「継続的な需要増加を背景に、銅、プラチナ、パラジウムといった主要資源の生産能力拡大は異常に鈍化している」と指摘し、これらの金属は短期的に最も圧力にさらされている原材料であると述べました。
供給逼迫の兆候はすでに現れています。チリ、インドネシア、ペルーにおける銅鉱山の混乱と、承認プロセスの遅延が相まって、市場の供給逼迫につながっています。ブルームバーグ・ニュー・エナジー・ファイナンスは、新たな銅鉱山の稼働開始やスクラップ銅のリサイクルにおける大幅な進展がなければ、世界の銅不足は2050年までに1,900万トンに達する可能性があると推定しています。他の業界メディアは、世界の銅資源が枯渇の危機に直面していると直接的に主張し、その原因を人工知能（AI）に求め、「世界はデータセンター、グリーングリッド、防衛システムを動かすこの金属の購入に躍起になっているが、供給は需要に追いついていない」と述べています。
銅価格は上昇を続けています。ブルームバーグによると、銅価格は1トンあたり13,000ドルの水準を突破して以来、力強い上昇傾向を続けています。投資家は供給のさらなる逼迫を予想しており、金融市場全体のリスク選好度は高まっています。
株式市場は新年早々上昇しました。投資家はベネズエラの緊張をほぼ脇に置き、テクノロジー関連株や人工知能関連株への需要に牽引された3年間の強気相場が継続しました。ドル安は、投資家がいわゆる「空売り」に手を染めたことで、銅をはじめとするドル建てコモディティ価格をさらに押し上げた。
米国の輸入制限の可能性に加え、再生可能エネルギー、データセンター、送電網といった高成長セクターにおける銅の重要性、そして市場の楽観的な需要見通しが、強気な見通しを後押しした。しかし、マーキュリア・エナジー・グループの金属部門責任者であるコスタス・ピンタス氏は、米国からの輸入急増が世界の銅不足につながる可能性があると警告した。
過去1年間に発生した一連の事件も銅価格を押し下げ、世界最大級の鉱山の一部で操業停止や減産につながった。一方、十分な原材料確保に苦戦する製錬所は、鉱山会社から歴史的に低い加工手数料を受け入れるよう圧力を受けており、供給逼迫の状況がさらに深刻化している。
UBSは最近のレポートで、「市場は概ね強気で、銅関連銘柄は既に過大評価されている。これは投資家が供給不足と更なる上昇の可能性に備えているためだ」と説明した。
しかしながら、コンコード・リソーシズの調査責任者であるダンカン・ホッブズ氏は、銅価格の記録的な高騰は世界の需給状況やスポット市場と「矛盾している」ように見えると指摘し、「これは重要な供給とサプライチェーンの安全保障に関連しており、ベネズエラ情勢は新たな世界秩序を明確に浮き彫りにしている」と述べた。
ゴールドマン・サックスは最近の顧客向けレポートで、銅の見通しについて楽観的であると述べた。同行は、供給の伸びが限られていることから、高価格が続くと予想している。
実際、人工知能は問題の一側面に過ぎない。前述のように、再生可能エネルギーへの世界的な移行は銅を豊富に含むインフラに依存しているため、人工知能は氷山の一角に過ぎない。太陽光発電所、洋上風力タービン、グリッドスケールバッテリー、送電線はすべて銅の導電性に依存している。多くの国、特に米国と欧州では、前例のない規模の送電網の改修が計画されており、数千キロメートルに及ぶ新たな送電線と変電所の建設が予定されています。これらの改修により銅の需要は増加する一方で、供給はそれに見合った伸びを示していません。ブルームバーグが指摘するように、銅は恒久的な構造的な不足に直面する可能性があります。（王孟編集）
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