日本のメディアは、半導体装置業界における「スーパーサイクル」理論の出現について報道している。

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Reference News Networkは11月15日、Nikkei Asian Reviewウェブサイトの11月14日付記事を引用し、2026年には世界の半導体需要が急速に増加すると市場が広く予想していると報じた。主要な半導体製造装置サプライヤーは7～9月期の四半期報告書を相次いで発表し、幹部らは楽観的な見通しを示している。一方で、人工知能（AI）データセンターへの投資過熱への懸念も高まっており、装置業界は需要が急増する「スーパーサイクル」期に突入しつつあるとの見方も出ている。

7月から9月にかけて、日本、米国、欧州の主要半導体製造装置サプライヤー9社は、合計で74億ドルの純利益を計上した。これは前年同期比21%増となり、6四半期連続の増益となった。8社は増収を達成したが、これは主にデータセンターで主に利用されるAI半導体向け製造装置を製造している企業の好調によるものだ。

半導体メーカーの投資計画や受注状況を見ると、装置サプライヤーの自信はますます強まっている。 10月末に開催された決算説明会で、国内最大手の半導体製造装置メーカーである東京エレクトロンの河合俊樹社長は、世界の前工程（主に半導体製造におけるウエハ処理の初期段階を指す）装置市場が2026年に「過去最高水準に達すると見込まれる」と述べた。

AIサーバーのデータ処理に不可欠な先端ストレージ半導体である高帯域幅メモリ（HBM）は現在、市場の需要が逼迫しており、関連企業は増産に動いている。河合氏は、堅調な装置需要を踏まえ、「長期的なスーパーサイクルに入っている可能性がある」と述べた。

国内大手半導体検査装置メーカーのアドバンスト・テスト・システムズは、中期経営計画の最終年度となる2027年3月期の目標を上方修正した。3年間平均の売上高目標を最大9,300億円に引き上げた。主要顧客であるNVIDIAの牽引により、高性能検査装置の売上高が増加すると見込んでいる。

このトレンドを牽引する重要な要因の一つは、オランダに本社を置く世界最大の半導体メーカー、ASMLホールディングスによる、より楽観的な市場見通しです。AI半導体製造に必要な極端紫外線（EUV）リソグラフィー装置の供給を独占するASMLは、AI需要の先行指標として、その業績に注目が集まっています。

ASMLのCEO、クリストファー・フーシェ氏は、「2026年の売上高は2025年を下回ることはないだろう」と述べています。これは、3か月前に2026年の成長を「保証できない」と発言したことと矛盾しています。

この好調なトレンドの根本的な原動力は、米国の巨大IT企業による巨額の投資です。生成AI市場における覇権争いの中、数多くの新たなデータセンター計画が発表され、企業はAI半導体を求めてしのぎを削っています。

半導体市場は、3～5年ごとに好況と不況を繰り返す「シリコンサイクル」を脱し、AIへの旺盛な需要が市場の成長を牽引し続けています。製造装置分野では、AIコンピューティングに用いられるロジック半導体に加え、メモリの需要も増加しています。

2026年には世界の半導体工場の新規建設が増加し、装置の納入は年後半に正式に開始される見込みです。スクリーン製造装置メーカーのネットスクリーン・ホールディングス社長、後藤正人氏は、「来年後半にはメモリのスーパーサイクルが到来するだろう」と期待を表明しました。

2026年以降の市場活況への期待感から、関連銘柄の株価は既に上昇し始めています。アドバンテストの決算発表後、同社の株価は20%以上急騰し、時価総額は15兆円に達しました。10月末時点では、東京エレクトロンなどの関連銘柄も概ね上昇しました。

しかし、こうした短期的な過熱感は、「AIバブル」への懸念を引き起こしています。岩井日生証券シニアアナリストの斉藤和義氏は、「大手テクノロジー企業間の競争が業績悪化を招けば、投資計画が急減速する可能性がある。輸出規制の影響なども、製造装置サプライヤー間の決戦を誘発する可能性がある」と指摘した。

現在、スマートフォン、パソコン、電気自動車向けパワー半導体の回復は依然として鈍い。成熟プロセス製品の需要低迷を受け、関連企業9社のうち5社が10月から12月にかけて売上高が減少する可能性があると予測しており、2025年後半には停滞期に入ることを示唆している。アドバンテストの株価収益率（PER）は54倍、東京エレクトロンは31倍と高い。両社への市場の期待は高く、期待通りの成長を達成できるかどうかが問われている。（劉林訳）

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