● 劉英傑、譚定浩
「技術の最終決定、試行錯誤から量産へと、ヒューマノイドロボット業界は重要な転換期を迎えています。」開元証券の主任機械アナリスト、孟鵬飛氏は先日、中国証券報の記者に対し、業界はこれまでシナリオ探索とルート検証に重点を置いていたが、現在は大規模生産へと移行していると述べた。政策指導と新エネルギー車産業チェーンの相乗効果が、受注処理と生産能力の整備を加速させる二つの中核的な原動力となっている。ヒューマノイドロボットは今後20年間で最大のテクノロジー分野の一つとなるだろう。現在、業界は最も高い成長率を記録している。この分野への投資機会を捉えるには、有力企業と中核サプライチェーンに注目することを推奨する。
技術の最終決定から量産へ
孟鵬飛氏は、今年初めのヒューマノイドロボット業界の状況を振り返り、業界全体の核心は実用化可能なロボットの開発にあると記者団に語った。誰もが特定のシナリオを想定したテストを行い、データを蓄積していました。
孟氏は、当時選択された技術パスとシナリオは明らかに探索的なものだったと述べました。玉樹、知源、UBTECHといった国内企業は、それぞれ研究、エンターテインメント、工場シナリオに焦点を当てていました。一方、テスラは、BMW工場に導入されているフィギュアロボットと同様の重作業ロボットを自動車工場に導入し、導入経路を模索していました。技術面では、回転関節モジュールを主体とする国産ロボットと、直線関節モジュールを主体とするテスラ主導のモデルが二大技術陣営を形成し、業界全体が試行錯誤の段階にありました。
「業界の状況は過去1年間で大きく変化しました」と孟鵬飛氏は述べています。業界のコンセンサスは、研究室の外に出ることから、いかに迅速にスケールアップするかへと移行し、ソフトウェア、ハードウェア、サプライチェーンを含むサプライチェーン全体にわたってブレークスルーが達成されました。ソフトウェアとAIの面では、テスラのOptimus Gen3の開発進捗が徐々に業界のベンチマークとなりつつあります。設計はほぼ完成しており、年末までに正式発売される予定です。統合された純粋な視覚AIトレーニングソリューションと人間のような精密操作能力は、ヒューマノイドロボットの社会実装に向けた重要な一歩となります。国内企業も目覚ましい技術革新を遂げています。雲神初科技のDR02ヒューマノイドロボットはIP66保護等級を備え、-20℃から55℃の屋外温度範囲で動作可能で、産業用ロボットの環境適応能力の限界という根本的な課題を解決します。
応用範囲の拡大の幅と深さについて、孟鵬飛氏は、海外の大手企業は工場という単一のシナリオにとどまらず、レストランサービスや家庭などの社会分野への進出を開始していると述べました。国内市場は「政策指示＋シナリオ検証」モデルを通じて急速に発展しています。 UBTECHのヒューマノイドロボット「Walker」シリーズは、主に大手国有企業や政府機関から数億元規模の契約を獲得しており、工場との連携や公共サービスなど、多様な用途をカバーしています。これは決して特異な事例ではなく、成熟したサプライチェーンの必然的な結果です。中国は、モーターから遊星ローラースクリュー、減速機、センサー、軽量素材に至るまで、世界で最も包括的なヒューマノイドロボットサプライチェーンを構築しています。これらのコアコンポーネントにおける技術革新と、当社独自の大規模製造およびコスト削減能力が相まって、量産化の基盤が築かれました。
産業段階における飛躍的進歩はデータによって裏付けられています。孟鵬飛氏は、産業用ロボットの発展の歴史を参考に、2015年頃には外資が市場の90%以上を占めていたと指摘しました。しかし、現在ではヒューマノイドロボットは最初から自立的かつ制御可能なサプライチェーンを実現しています。孟鵬飛氏は、ヒューマノイドロボット産業は「技術完成＋受注対応＋量産準備」という段階的な進展を明確に示していると考えている。2026年までに産業需要は5倍から10倍に増加すると予想されており、これは産業化の始まりの典型的な特徴である。
政策支援と「車両とコンピュータの連携」
二輪駆動
この産業の急速な成長を支えているのは、政策支援と新エネルギー車産業チェーンの相乗効果という2つの中核的な原動力である。孟鵬飛氏は、中国のヒューマノイドロボット産業への支援は世界をリードしており、トップレベルの設計だけでなく、多額の資金投資にも反映されていると述べた。
孟鵬飛氏は、政策の体系的かつ緻密な性質が特に顕著であると述べた。国家レベルでは、「チャレンジ・アンド・リード」メカニズムが活用され、主要部品のブレークスルーを促進している。これは、企業と大学が共同で開発した技術は産業応用を目標とする必要があることを規定しており、研究室の技術と市場の乖離を回避している。地方レベルでは、上海などの先進地域では、充実した支援政策が導入されています。模擬調査を通じてサプライチェーンの主要企業を選別し、研究開発補助金、生産、応用促進といった重点支援を提供しています。最近では、コアコンポーネントが重点支援の対象に具体的に含まれるようになりました。
現在、この政策の効果は受注と生産能力に反映されています。UBTECHによる数百万元規模の受注に加え、玉樹、知源、雲神初といった企業も、それぞれの技術優位性を活かして大規模な産業受注を獲得しています。孟鵬飛氏は、この「政策誘導＋市場検証」モデルは、企業の初期の商業化リスクを軽減するだけでなく、その後の大規模展開のためのデータとシナリオ経験を蓄積することにもつながると考えています。
さらに、新エネルギー車産業チェーンの相乗効果は、ヒューマノイドロボット産業の発展に新たな勢いをもたらしています。孟鵬飛氏は、これが3つの重要な側面で実現していると説明した。第一に、データレベルでは、テスラが蓄積した120億キロメートルの道路データがロボットの環境認識を直接強化できる。第二に、技術レベルでは、FSD自動運転システムとロボットのAI脳が基盤となる再利用性を実現できる。第三に、サプライチェーンレベルでは、自動車産業の大規模製造能力とコスト管理の経験をロボット生産に直接転用できる。
相乗効果はすでに顕著な産業集積を促しており、ヒューマノイドロボット分野で優れた実績を持つ企業は、主に新エネルギー車産業チェーンに属している。孟鵬飛氏は、自動車部品企業が電動駆動、精密加工、製造といった分野において技術を蓄積することで、ロボットの中核部品のサプライチェーンに迅速に参入できると述べた。このモデルは、業界の試行錯誤コストを削減するだけでなく、量産サイクルを短縮し、新エネルギー車産業をヒューマノイドロボットの「技術基盤」および「コスト削減の原動力」にしている。
主要企業とコアコンポーネントに焦点を当てる
業界の進展と投資価値に関する市場の懸念に対し、孟鵬飛氏は業界動向とデータロジックに基づいた明確な評価を提示しました。業界の発展ペースに関して、孟鵬飛氏はテスラのOptimus Gen3の完成を重要な節目と捉え、今年末から来年上半期にかけてが業界にとっての転換点となると強調しました。Optimus Gen3が正式に完成すれば、2026年までに量産5万台に達し、2030年までに年間100万台生産を目指すと予想されています。テスラの2025年の量産計画は期待を下回りましたが、孟鵬飛氏はこれは技術革新における正常な調整であり、業界の長期的なトレンドに影響を与えることはないと考えています。産業用ロボット開発の経験から、初期の生産能力増強にはしばしば挫折が伴うことが分かっており、鍵となるのは明確な技術戦略です。
国内産業の進展について、孟鵬飛氏は、ヒューマノイドロボットが今後3年以内に工場に大規模に導入され、5年以内に一部の家庭や社会サービス分野にも浸透すると予測しています。
バリュエーションと投資戦略について、孟鵬飛氏は、ヒューマノイドロボット産業は過大評価されているという市場の見方に触れました。同氏は、この産業は依然として技術革新の段階にあり、家電や新エネルギー車産業の初期段階と比較すると、テーマ別投資の観点から見てもバリュエーションは高くないと考えています。ヒューマノイドロボット産業は非線形成長の特性を持つため、バリュエーションは急速に下落するでしょう。量産が開始されれば、受注の急速な増加効果は顕著になり、大手企業のバリュエーションプレミアムがさらに際立つでしょう。
孟鵬飛氏は、投資配分の3つの重要な原則を提示しました。第一に、テスラのような海外の有力企業との連携が重要です。器用なハンド、関節アセンブリ、遊星ローラースクリューといった高付加価値コア部品は、技術的障壁が高く、確実性も最も高いため、最優先事項です。次に、玉樹、知源、ファーウェイ、小米といった国内有力企業のエコシステムは、技術革新の恩恵を受けることが期待されます。最後に、雲神初のような特殊な環境や用途に特化した技術のように、希少な技術を持つニッチ分野は、新たな成長機会をもたらす可能性があります。
業界の競争環境について、孟鵬飛氏は、新エネルギー車の開発経路を踏まえると、最終的には大手企業と関連するコア部品サプライヤーが競争に残ると考えています。特に、投資家は確実性に重点を置くよう促しました。技術ロードマップはまだ策定段階ですが、コア技術を欠いた模倣企業は避け、技術的優位性、サプライチェーンの優位性、シナリオ検証の経験を持つ大手企業を優先すべきです。
孟鵬飛氏は、今後20年間でヒューマノイドロボットが最大のテクノロジー分野の一つになると考えています。これらの発展は、製造業のあり方を一変させるだけでなく、人々のライフスタイルをも変革するでしょう。この業界は現在、最も急速な成長を遂げており、投資機会を捉えるには、主要企業と中核サプライチェーンに注目することをお勧めします。
出典：中国証券報
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