Reference News Networkは11月18日、米国のウェブサイトDiplomatに11月13日に掲載された「韓国の半導体依存は構造的経済リスクへと発展している」と題する記事を、全米農業女性協会の研究員であり、パリ・ソルボンヌ大学大学院生でもあるJeon Seong氏が執筆したと報じた。記事の翻訳は以下の通り。
今年9月、韓国の半導体輸出額は166億ドルに達し、これは総商品輸出額の約4分の1を占めた。この成長は偶然ではなく、高帯域幅メモリ（HBM）の世界的な需要に牽引された新たな上昇サイクルの一部である。HBMは、生成型人工知能（GAI）インフラの主要コンポーネントである。サムスンとSK Hynixがこの分野で最大のシェアを占める中、韓国は世界の半導体産業における主導的地位を取り戻した。しかし、この好景気の裏には、貿易データが明確に示している、より深刻な構造的不均衡が隠れている。
半導体は、韓国の月間輸出の約3分の1をほぼ7年連続で占めています。正確な数字は変動しますが、全体のシェアは安定しています。
これは、根深い構造的な過剰依存を反映しています。かつて比較優位であったこの産業は、今や国家経済の単一障害点となる危険性をはらんでいます。
韓国は資源依存型経済ではありません。高度な製造業、活気のあるサービス部門、そして最先端の研究を擁する、多角化された産業大国です。だからこそ、韓国の半導体における優位性はより異例であり、より不安定になる可能性があります。韓国は基本的に、ハイテク産業を中心とする資源輸出国という経済イメージを育んできました。このハイブリッドモデルは、現在、世界で最も深刻な2つのシナリオ、すなわち資源の循環性とテクノロジー部門の戦略的脆弱性に直面させています。
この脆弱性は、経済全体に様々な形で影響を及ぼしますが、最も直接的な影響は貿易です。半導体価格は世界的な大きなサイクルの中で変動するため、韓国の交易条件に不釣り合いなほど大きな影響を与えています。好況期には輸出収入が増加し、ウォン高が進み、家計の購買力が一時的に高まります。しかし、半導体価格が下落すると、たちまち逆の現象が起こります。通貨安、輸入品価格の上昇、そして実質所得の圧迫です。
韓国の半導体への過度の依存は、国の投資にも歪みをもたらしています。半導体製造工場（ウェーハファブ）は段階的に建設されるのではなく、波のように建設され、数十億ドル規模のプロジェクトが集中的に立ち上げられます。つまり、半導体産業への投資は、融資、建設、そして資本財への需要の急増につながります。しかし、2023年のように景気循環が下降に転じると、急増は急激な落ち込みに転じる可能性があります。経済活動の停滞は、半導体産業の拡大から恩恵を受けてきた他のセクターの足を引っ張りかねません。
しかし、おそらく最も見落とされているのは、財政リスクの増大です。半導体メーカーが企業利益に占める割合が拡大するにつれ、税収も増加しています。政策当局はこのリスクを回避するどころか、このリスクに巻き込まれ、韓国の半導体戦略の下、半導体補助金、減税、インフラ整備に数十億ドルもの資金を投入しています。これは、公共財政を民間セクターの景気循環に結び付けています。半導体輸出が増加すると、財政収入と支出が増加します。しかし、景気後退期には税収が減少し、業界安定化のための補助金が持続不可能になる可能性があります。
現在の半導体市場の好調は、その基盤が非常に限られているため、特に不安定です。スマートフォン、コンピューター、メモリなど幅広い消費者需要に牽引された過去の成長の波とは異なり、現在の成長の波は、生成型人工知能（GAI）という単一の技術アプリケーションに結びついています。そして、この需要を牽引する買い手は少数で、主に米国に拠点を置く大手クラウドプロバイダーです。規制の変更、地政学的な複雑さ、あるいはこの分野における設備投資の減速は、韓国の輸出収入にほぼ即座に影響を及ぼす可能性があります。 （翻訳：Qiu Fang）
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