自動車を、産業が追い抜いた。ルネサス2Q26が示す“成長エンジンの交代”┃Non-GAAP売上4,053億円・営業利益率32.7％——産業・インフラ・IoTが+40％で牽引、ただし円安の追い風も大きい

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ルネサスの2026年12月期 第2四半期（2026年4-6月）は、Non-GAAP売上収益4,053億円（前年同期比+24.8％、前四半期比+8.8％）、Non-GAAP営業利益1,327億円（営業利益率32.7％）、親会社帰属四半期利益1,133億円。売上・利益ともに会社ガイダンスを上回った。最大の変化は事業構成にある。産業・インフラ・IoT向け事業（2,163億円、+40.0％）が、自動車向け事業（1,871億円、+15.9％）を売上で上回った。成長の主役が自動車から産業・インフラ・IoTへ移りつつある。ただし増収の相当部分は円安による面もあり、為替影響を除く売上の伸びは+15.4％である。

1.  結論——成長の主役が「自動車」から「産業」へ

まず要点を三つ。第一に、第2四半期は売上・利益ともに会社ガイダンスを上回った。Non-GAAP売上収益4,053億円（前四半期比+8.8％、前年同期比+24.8％）、Non-GAAP営業利益率32.7％と、前年同期の28.3％から大きく改善した。

第二に、最も重要な変化として事業の主役が交代した。産業・インフラ・IoT向け事業が2,163億円（前年同期比+40.0％）へ伸び、自動車向け事業の1,871億円（同+15.9％）を売上で上回った。データセンターやインフラ、産業機器向けの需要が、自動車を上回るスピードで牽引している。

第三に、数字の読み方に注意が要る。増収には円安の寄与が大きく、会社資料によれば為替影響を除く売上の伸びは+15.4％（自動車+7.3％、産業・インフラ・IoT+29.3％）にとどまる。なお、IFRS純利益は1,492億円とNon-GAAP（1,133億円）を上回るが、これはNon-GAAPが控除する非経常項目（買収に伴う償却や一過性損益など）の差による。

2.  業績の変遷——増収と高い利益率

四半期売上収益は、前年同期3,246億円、前四半期3,723億円を経て、今回4,053億円に達した。Non-GAAP営業利益は1,327億円で前年同期から409億円増え、営業利益率は32.7％と高水準を維持。円安と稼働率上昇、売上総利益の増加が利益を押し上げた一方、会社資料によればミックス悪化や製造費用増が一部相殺した。

図1：四半期売上収益（Non-GAAP・億円）。
青＝実績、オレンジ＝今回（2026年4-6月）、琥珀の点線＝Q3ガイダンス（計画、±75）。

収益性も高い。営業利益率は前年同期の28.3％から32.7％へ4.4ポイント改善した（前四半期33.7％からは小幅低下）。売上総利益率は58.1％である。

図2：Non-GAAP営業利益率の推移。
青＝実績、オレンジ＝今回、琥珀の点線＝Q3ガイダンス（計画、32.5％）。

3.  会社計画と進捗の読み解き

今回は、4月24日公表の第2四半期ガイダンス（売上中央値3,880億円）に対し、実績4,053億円と+4.5％上回って着地。営業利益率も予想比+3.7ポイントと大幅超過だった。第3四半期（7-9月）予想は、売上中央値4,300億円（±75、前年同期比+28.7％）、売上総利益率57.5％、営業利益率32.5％。

ルネサスは通期ではなく翌四半期予想を開示する方針をとる。為替前提は1ドル=159円で、会社資料によれば為替感応度は1円あたり売上約20億円・営業利益約9億円（米ドル）。円安・円高の振れが業績に相応に効く。これらは会社の将来見通しであり確定値ではない。

4.  KPI・先行指標——「成長エンジンの交代」を数字で読む

本決算のハイライトはセグメント構成の変化だ。自動車向けは1,871億円（前年同期比+15.9％、為替除き+7.3％）、産業・インフラ・IoT向けは2,163億円（同+40.0％、為替除き+29.3％）。産業側が自動車を売上で上回り、伸び率でも大きく引き離した。

図3：セグメント別売上収益（Non-GAAP・億円）。
青＝自動車、オレンジ＝産業・インフラ・IoT。2026年に入り産業側が逆転。

図4：2026年4-6月のセグメント別売上構成。産業・インフラ・IoTが53％、自動車が46％。

収益性はセグメントで濃淡がある。会社資料によれば営業利益率は自動車34.4％、産業・インフラ・IoT31.9％。伸びの主役である産業側はやや低めの利益率だ。在庫面では、会社在庫は積み増しつつ在庫日数（DOI）は低下、チャネル在庫も自動車のセルスルー（最終需要）が想定を上回り在庫週数（WOI）が低下した。実需の底堅さを示す。

5.  在庫・設備投資・稼働率

需要回復を受け生産・投資も動く。会社資料によれば当四半期の設備投資は226億円。前工程の稼働率（ウェハ投入量ベース）は回復基調で、需要増に応じ仕掛品の投入を増やしている。在庫は会社・チャネルとも積み増しつつ、売上増により在庫日数・週数はむしろ低下した。第3四半期はさらに在庫を拡充し供給力を高める方針だ。

6.  トピックス——ポートフォリオの再編

■ タイミング事業の譲渡：2026年2月に譲渡を発表。同月以降Non-GAAP業績から除外され、報告セグメントも従来の「自動車」「産業・インフラ・IoT」から「その他」へ再区分。選択と集中を進める動きだ。

■ 研究開発投資：当四半期の研究開発費は581億円（売上比14.3％）。売上増に伴い増額しつつ売上比は前年同期から低下し、投資効率が改善している。

■ 開示方針：ルネサスは通期予想に代えて翌四半期予想をレンジ形式で開示。市況変動の大きい半導体事業の特性を踏まえた方針だ。

7.  中期の方向性——産業・インフラ・IoTシフト

今回の決算が示すのは、成長ドライバーが自動車一辺倒から産業・インフラ・IoTを含む多面的構造へ移りつつあることだ。産業・インフラ・IoTは前年同期比+40.0％（為替除き+29.3％）と力強く、上期でも4,122億円（+38.1％）と自動車（3,587億円）を上回った。

「自動車のルネサス」から「自動車と産業のルネサス」へ。成長の重心が動いた四半期として記録される。 用語=産業・インフラ・IoT: 産業機器、データセンター・通信インフラ、IoT機器などに用いられる半導体。AI関連のインフラ投資が追い風になりやすい領域。

もっとも、増収に占める円安の寄与は小さくない。為替が反転すれば表面の成長率は縮む。実質（為替影響除き）ベースの伸びと、産業側の勢いが続くかが中期の評価軸になる。

8.  市場環境——実需は底堅く、為替は両刃

会社資料によれば、自動車では最終需要（セルスルー）が想定を上回り在庫週数が低下。産業・インフラ・IoTでも在庫拡充を進めつつセルスルーは好調で、実需の底堅さがうかがえる。一方、増収の相当部分は円安による面があり、為替は業績の振れ要因（両刃）だ。半導体市況のサイクル性、為替、通商環境の変化はリスクとして残る。

9.  今後のチェックポイント

■ 第3四半期の着地：売上4,300億円（前年同期比+28.7％）の達成可否。増収基調の持続性。

■ 実質成長（為替影響除き）：円安を除いた伸び（今回+15.4％）が保てるか。為替反転時の耐性。

■ 産業・インフラ・IoTの勢い：+40.0％の高成長が続くか。データセンター・インフラ需要の持続性。

■ 自動車の回復：自動車向けの需要とセルスルー、在庫の正常化。

■ 利益率とミックス：産業側の構成比上昇が全社の利益率にどう効くか。

10.  主要データ一覧

注：Non-GAAPは会社開示の社内指標（監査対象外）。IFRS純利益がNon-GAAPを上回るのは、Non-GAAPが控除する非経常項目（買収関連の償却・一過性損益等）の差による。
為替影響除きは会社開示値。Q3は会社の将来見通し。

11.  出典・免責

■ ルネサス「2026年12月期 第2四半期（中間期）決算短信〔IFRS〕（連結）」2026年7月31日（売上・利益・IFRS/Non-GAAP調整・業績予想の一次数値）。

■ ルネサス「2026年12月期 第2四半期 決算説明資料」2026年7月31日（セグメント別・四半期推移・在庫・稼働率・設備投資・為替・Q3予想）。

■ 為替影響除きの伸び率、Q3業績予想、在庫・需要の評価は会社の開示・見通しであり確定値ではない。市況・為替・通商環境により実際の結果は異なり得る。

本記事はルネサス エレクトロニクスの公表資料（IFRS連結・Non-GAAP）に基づく決算解説であり、投資勧誘または投資助言を目的としたものではない。将来見通しは会社公表資料に基づくもので、実際の業績は変動し得る。Non-GAAP指標は監査対象外の社内指標であり、IFRSを代替するものではない。数値は丸め処理により端数が一致しない場合がある。投資判断はご自身の責任で行っていただきたい。