脱・安値競争！儲能市場、収益化へ新時代へ

この記事のポイント

• 電力市場化改革が進み、儲能（蓄電池）業界は2026年以降、収益性を重視する新段階へ移行。
• 儲能は単なるハードウェアから、電力取引や市場套利を伴う総合的なエネルギー資産へと進化。
• 今後の市場成長の鍵は、電力取引運用能力の向上、海外家庭用儲能（HESS）需要の拡大、AIデータセンター（AIDC）との連携強化の3点。
• 競争は、ハードウェアの低価格競争から、シナリオ・収益・運用能力といった総合力勝負へ。

電力取引が収益の限界を打破

儲能セクターは、これまで設置量の増加を重視してきましたが、今後は収益性と業績を牽引するロジックが全面的に転換します。特に、AIDC（AIデータセンター）および海外の家庭用儲能（HESS）が、その核となる検証方向です。単に設置規模を競う時代は過ぎ去り、発電所選定、取引戦略、そしてプロジェクト全体の収益実現能力が、資本市場でより重視されるようになります。

中国における電力市場化取引の深化、容量価格メカニズムの全面的な導入、そしてAIDCのような高消費電力シナリオにおける儲能需要の爆発的な増加は、業界の競争軸を再定義しています。企業は、海外の高付加価値市場を開拓すると同時に、AIDCとの一体化プロジェクトを推進し、電力取引運用能力を強化しています。これにより、業界競争はハードウェア产能の「内捲」（過当競争）から、シナリオ、収益、運用における総合的な実力競争へと正式に移行しました。

政策体系も整備され、儲能業界は市場主導の新たな段階に入りました。容量価格、電力エネルギー取引、補助サービスという3つの収益源が確立され、さらには再生可能エネルギーの固定価格買取制度（FIT）に頼らない市場価格での取引や、補助サービスによる収益が、儲能電站（蓄電池設備）の主要な収益源となっていきます。全種類の電力取引運用能力を持つ企業は、収益の天井を継続的に押し広げることができるでしょう。

AIDCとの連携が新たな高成長分野に

AI大規模モデルのトレーニングや推論需要の集中爆発に伴い、データセンターの電力負荷は継続的に上昇しており、「電力と算力」の融合分野は、従来の風力・太陽光発電との連携とは一線を画す、儲能の新たな増分市場（ブルーオーシャン）となりつつあります。国際エネルギー機関（IEA）のデータによると、昨年の世界のデータセンターの電力消費量は前年比17%増加し、AI専用のインテリジェントコンピューティングセンターの電力消費増加率は50%にも達しました。予測では、2035年末までに、中国のデータセンターの電力消費量が全社会の電力消費量に占める割合は8%を超え、儲能はデータセンターの付帯オプションから、電力供給の安定化や電力コスト削減のための必須インフラへと転換すると見られています。

現在、儲能とインテリジェントコンピューティングセンターは、双方向の価値循環を形成しています。儲能は再生可能エネルギーの出力変動を平準化し、データセンターのピーク負荷を柔軟に調整することで、データセンターのピーク電力料金支出を大幅に削減できます。逆に、安定した電力消費と長期間にわたる電力需要を持つデータセンターは、儲能電站に継続的な電力消費シナリオを提供し、プロジェクトの収益空間を双方向で拡大します。2026年には、世界の儲能の新規設置容量が438ギガワット時（GWh）に達すると予測されており、前年比62%増となる見込みです。業界の成長ロジックは、単一の再生可能エネルギー消費からの脱却、「AI算力インフラ＋エネルギー転換＋電力系統のピーク調整」という三重の需要共振へと変化しています。

AIDC分野の活況は、サプライチェーン全体の企業が早期に参入するきっかけとなり、技術開発やプロジェクトの実現が加速しています。主要企業は、早期から「電力と算力」の一体化プロジェクトに注力しています。例えば、ある企業は、リチウム・ナトリウム融合技術ルートを革新的に採用し、「儲能電站＋インテリジェントコンピューティングセンター」の共同運用という新たなモデルを、ギガワット時級の「電力と算力」一体化基地として計画・建設しています。これは、儲能業界が構造再編の重要なウィンドウ期にあり、エネルギーとデジタル産業の深い融合が、今後10年間の広大な産業機会を生み出すとの見方を示しています。

長期的には、データセンターの儲能需要は、従来の独立型儲能の需要を上回る可能性さえあります。データセンターの電力コストは、全体投資に占める割合が限定的であり、電力価格の小幅な変動は運営への影響を制御可能であるため、従来の独立型儲能と比較して、「電力と算力」の協調シナリオにおける儲能電站の収益空間はより魅力的です。業界各社は、AIDCとの連携を加速しており、寧徳時代（CATL）は継続的に算力儲能への供給を強化しています。また、ある企業は、通信儲能メーカーからAIDCエネルギーインフラ総合サービスプロバイダーへと事業転換を完了し、2025年にはAIDCインテリジェントコンピューティングセンターの儲能事業が同社最大の収入源となる見込みです。さらに、南都電源はAIDC専用のバックアップ電源システムを投入し、セルやシステムアーキテクチャのレベルで、算力シナリオにおけるバックアップ電力、安全性、運用保守の課題に重点的に対処しています。

AIDC向け儲能は、顧客参入資格などの技術的参入障壁に加え、サイト管理などの付加価値サービスにより、通常の再生可能エネルギー連携型儲能プロジェクトよりも顕著に高い利益率を実現しています。これは、負荷側の電圧・周波数の安定化や、算力機器の継続的な電力供給を保証する基本機能を提供するだけでなく、インテリジェントコンピューティングセンターにおけるグリーン電力導入の主要な担い手ともなります。

海外家庭用儲能が収益のクッションを構築

国内の大規模儲能市場での競争が激化する中、海外の家庭用儲能（HESS）および小規模事業用儲能は、大手企業が景気循環を平滑化し、収益を安定させるための中心的な手段となっており、下半期の機関投資家が重点的に追跡・検証するもう一つの主要なテーマとなっています。ある企業の儲能事業における海外市場の割合は、2026年第1四半期時点で約90%に達しています。同社の2026年の儲能出荷目標は15〜16ギガワット時（GWh）であり、海外市場が主要な利益増加分を貢献すると見込まれています。

海外事業は、同社の重要な業績成長の源泉となりつつあります。海外顧客は、製品性能や安全認証に対して高い要求を持つ一方で、高信頼性のシステムソリューションに対してより高いプレミアムを支払う意欲があります。現在までに、同社の2026年の新規海外受注はすでに16ギガワット時（GWh）に達しており、今後数年間、海外事業は引き続き高い成長を維持すると予想されています。

下半期に向けて、儲能業界はシナリオ収益の質を検証する新たな段階に入っています。短期的に見ると、海外HESSの納品進捗、AIDC儲能のベンチマークプロジェクトの実施ペースが、セクターの市場変動性を直接決定します。中長期的には、電力市場取引の改善、電力と算力の協調の継続的な浸透、グローバルチャネルの拡大が、業界の成長天井を継続的に押し広げていくでしょう。

出典：中国证券报

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