中国AI関連企業が示す事業の強靭性：政策支援と内需拡大で国産サプライチェーンが急成長

この記事のポイント

• 中国のAI産業は政策支援、国産サプライチェーン、旺盛な内需を背景に強固な発展基盤を確立しています。
• スマート計算能力規模は2185EFLOPS（前年同期比177%増）に達し、寒武纪や海光信息など国産チップの採用が拡大しています。
• 半導体製造装置の盛美上海が受注残高170億元超を計上するなど、科創板の主要半導体・AI企業で業績拡大が顕著です。

政策ツールの拡充が支える独自の成長基盤

現在、中国製の大規模言語モデル（LLM）のエコシステムは成熟しつつあり、大手インターネット企業による計算能力への投資も継続して拡大しています。政策、供給、需要の3つの支えにより、中国の人工知能（AI）産業は強固な自律性と強靭性を示し始めています。サプライチェーンの主要プレイヤーである上海証券取引所科創板のAI関連企業は、技術革新や大型受注、好調な業績を相次いで開示しており、ファンダメンタルズの堅調さと業績の具現化能力を高めています。

政策環境の面では、政策ツールの強化が海外市場から独立した自律的成長の枠組みを構築しています。中国共産党中央および国務院は先ごろ「新質生産力の発展に関する意見」を発行し、その中で「AI＋」行動の全面的な実施を展開しました。これに先立ち、工業情報化部と国家発展改革委員会は共同で「電子情報製造業発展『第15次5カ年計画』」を発表し、2030年までに一定規模以上の電子情報製造業企業の売上高を30兆元突破させ、研究開発投資の比率を3.5%に引き上げる目標を掲げました。さらに、中国人民銀行は金融政策ツールを調整・改善し、計算能力ネットワークを含む「6大ネットワーク」建設を担保付補足貸出の支援対象に組み入れ、政策性銀行による金融支援の拡充を促しています。

半導体サプライチェーンの国産化と計算能力の自立

サプライチェーンの観点からは、国産計算基盤の形成が加速しています。科創板上場企業を例にとると、寒武纪の主力製品は金融やインターネットなどの基幹業界で大規模な商用展開を実現し、中国国内の主要なオープンソース大規模言語モデルへの適応を完了しました。海光信息は「C86+GPGPU」の独自製品マトリクスを活かし、CPU（中央演算処理装置）とDCU（深層計算ユニット）の2軸で汎用コンピューティングとAIコンピューティング市場の双方を展開しています。

製造、封止・テスト、半導体製造装置、材料の各分野における国産化率の持続的な向上も加わり、計算能力の供給制約は段階的に緩和されています。これにより、仮に海外からの計算能力供給や資本市場に変動が生じたとしても、中国国内のAI産業におけるインフラ投資や商用化のプロセスは、独自のペースで推進できる能力を備えつつあります。

巨大な内需市場と実用化シナリオが牽引する成長

需要構造において、中国のAI産業の成長モメンタムは、内需市場と国内のアプリケーションシナリオに大きく依存しています。大手インターネット企業が前例のない規模で計算能力への投資を進める一方、国産大規模言語モデルのエコシステムが成熟し、金融、製造、行政、医療などの現場へのAI活用が急速に進んでいます。マルチモーダル、AIエージェント、企業向けアプリケーションの導入が進み、ロボットなどの革新的な製品も次々と登場しています。

2024年6月末時点で、中国のスマート計算能力規模は2185EFLOPS（毎秒百億億回の浮動小数点演算）に達し、前年同期比で177%増加しました。計算能力ハブを中心に70本以上の高速伝送ルートが構築され、1万基から10万基規模のプロセッサで構成されるインテリジェント計算クラスタの配備が整然と進められています。

好調な受注と収益化が進む科創板の主要企業

現在、科創板には代表的なAI関連企業が集まっており、最近の開示情報では確かな事業基盤と業績の進捗が示されています。半導体製造装置メーカーの盛美上海は、手元受注残高が前年同期比88%増の170億元を超えたことを発表しました。AI向けの計算能力需要に牽引され、先端パッケージング向け装置の需要が急速に拡大しています。

SoC（システムオンチップ）設計大手の晶晨股份は、第3四半期の純利益が前年同期比で2倍以上に増加する見込みを発表し、経営計画として2026年通期の売上高が100億元の大台を突破する見通しを示しました。さらに、中国本土のファウンドリ大手である中芯国际（SMIC）と华虹公司（華虹半導体）は、第2四半期決算の発表と同時に、第3四半期の売上高が前期比で継続して増加する見通しを示しています。

長期的な拡大余地とソフト・ハードの相乗効果

業界機関の間では、今回のAI好況サイクルには依然として大きな拡大余地があるとの見方が大勢を占めています。SEMI（国際半導体産業協会）の予測によると、世界の半導体製造装置市場は今後3年間成長を続け、2026年の世界半導体製造装置売上高は前年同期比23.2%増の1659億ドルに達し、過去最高を更新する見込みです。

中信建投証券は、中国のAI関連設備投資額はまだ米国の6分の1から7分の1程度にとどまっており、国産の計算能力供給は「ゼロからイチ」の立ち上げ段階から「イチからN」へと拡大する本格普及期に入っており、ソフトウェアとハードウェアの相乗効果がすでに発揮されていると分析しています。

中国銀河証券のチーフストラテジストである楊超氏は、「中国のAI産業は、手厚い政策、供給の自立、内需の牽引、そして確かな業績の実現という好循環がすでに形成されつつあります。国内サプライチェーンの各工程における整備が着実に進むにつれ、科創板のAI関連企業の業績拡大に対する見通しは極めて高くなっており、市場変動の中にあってもバリュエーションの強靭性が持続する見込みです」と述べています。

出典: 元記事を読む