半導体設計業界、AIとメモリの需要増で活況

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この記事のポイント

• 半導体設計業界が、AI算力チップとメモリチップの需要増加により、歴史的な好況期を迎えています。
• A株上場企業の半期報告によると、売上高、純利益ともに大幅な増加を示しています。
• 特にメモリチップ分野では、周期的な反転とAIサーバー向け需要が牽引し、大幅な業績回復が見られます。
• AI算力チップ分野も、AIインフラ投資の拡大により、規模の拡大と利益の増加を記録しています。
• 一方で、TWSイヤホン向けチップなど一部の分野では、市場の成熟や競争激化により、業績の低迷も見られます。
• 業界内では、大手企業への利益集中が進んでおり、中小企業は技術力や差別化が求められています。

半導体設計業界、歴史的な好況期へ

中国経済の「土台」であり、産業構造の転換・高度化を映し出す鏡でもある上場企業。その半期報告が密集して開示されるこの重要な時期に、「十大産業の中間決算観察」と題した特集が組まれ、1兆元（約20兆円）以上の時価総額を持つ10の主要産業のコアセクターに焦点を当て、上半期の業績動向を深く分析し、産業の進化の脈絡と将来の発展トレンドを描き出すことを目指しています。

数年間の周期的な調整を経て、半導体設計業界は力強い景気の上昇局面を迎えています。8月25日現在、A株市場の申万（Shenwan）デジタル半導体設計企業55社のうち、半数以上が2026年上半期の決算報告を公表しました。業績データは業界トレンドを裏付けており、メモリチップの周期的な反転とAI算力チップの需要爆発という二つの主要な流れが交錯し、業界の利益は優良セクターに集中し続けています。半導体設計業界は、資本市場において輝かしい瞬間を迎えています。

上半期の業績、大幅な増収増益を記録

記者による同花順iFinDデータの暫定集計によると、8月25日21時現在、A株市場のデジタル半導体設計業界では37社の上場企業が2026年上半期の決算報告を公表しました。これらの企業は上半期に合計で1274億7500万元（約2兆5500億円）の営業総収入を達成し、前年同期比76.45%増加しました。また、親会社株主に帰属する純利益は合計で394億9600万元（約7900億円）に達し、前年同期比405.64%増加しました。全体として、業界は収益規模の拡大と収益性の改善という顕著な傾向を示しています。

「今回の業界好況は、需要、供給、コスト側の多岐にわたる要因が共鳴した結果です」と欧冶半導体副総裁の史禎寰氏は述べています。「メモリの周期反転とAI需要の増加が二つの主要な流れです。」

メモリチップ分野、驚異的な成長を遂げる

メモリチップ分野の業績は特に目覚ましいものがあります。江波龍（JW）は、240億8800万元（約4817億円）の売上高と105億7700万元（約2115億円）の純利益でセクター首位に立ちました。売上高は前年同期比136.3%増、純利益は前年同期の0.15億元（約3億円）から100億元（約2000億円）規模へと躍進し、増加率は71528.7%に達しました。兆易創新（GigaDevice）も好調で、上半期には115億6600万元（約2313億円）の売上高と68億5700万元（約1371億円）の純利益を達成し、前年同期比の増加率はそれぞれ178.7%と1091.5%となりました。

業界では、メモリチップの爆発的な成長は偶然ではないとの見方が一般的です。メモリ業界は典型的な周期性を持ち、価格変動が激しく、景気は生産能力の供給と下流の需要に高度に関連しています。2025年に底を打ち反転し、在庫消化が完了したことに加え、AIサーバーによる大容量・高性能メモリ製品の需要爆発が重なり、メモリ業界は新たなスーパーサイクルに入りました。江波龍（JW）や兆易創新（GigaDevice）といった国内メモリチップ分野のトップ企業は、この産業チェーンの恩恵を受ける中核的なタイミングに位置しています。

AI算力チップ、新たな成長の原動力に

AI算力チップは、もう一つの見逃せない成長曲線です。寒武紀（Cambricon）は上半期に59億9600万元（約1199億円）の売上高を達成し、前年同期比108.1%増加しました。純利益は23億1100万元（約462億円）で、同122.6%増加しました。海光信息（Hygon Information）は売上高90億9900万元（約1820億円）、同66.5%増加、純利益17億9800万元（約360億円）、同49.7%増加しました。このような高成長の業績は、AI算力インフラ構築への継続的な大規模投資を裏付けており、国内AIチップ産業はコンセプト検証段階から規模拡大へと移行しています。寒武紀（Cambricon）や海光信息（Hygon Information）などの自主研究開発技術パスを堅持する企業は、国産化とAI需要拡大という二重の恩恵を享受しています。

「現在の半導体設計セクターの市場景気は、主にAIサーバーが高性能メモリの需要を牽引し、周期的な底からの反転に加え、成長属性も加わっています」と同済大学国家イノベーション発展研究院研究員、宮超氏は述べています。「特に、大規模モデルとインテリジェントコンピューティングセンターへの資本支出が、巨大な増加需要をもたらし、規模効果が顕著です。」

構造的な分化が進行、一部セクターは苦境も

全体的な好調なデータに隠れて、業界内部の構造的な分化が激化しています。

まず、一部企業の驚異的な成長率については、理性的に捉える必要があります。江波龍（JW）の純利益成長率71528.7%、兆易創新（GigaDevice）の1091.5%、普冉股份（EP R&D）の1929.7%といった驚くべき数字の背景には、前年同期の極めて低い利益基数があります。2025年上半期、メモリ業界は景気の底にあったため、江波龍（JW）の純利益はわずか0.15億元、兆易創新（GigaDevice）は5.75億元、普冉股份（EP R&D）は0.41億元でした。したがって、現在の業績の爆発は、持続的な高成長というよりも、困難からの回復と見なすべきです。産業周期理論から見ると、これらの企業は回復期から繁栄期への移行段階にあり、今後の高成長を維持できるかは、下流の需要が生産能力を継続的に消化できるか、価格が合理的な範囲で安定するかどうかにかかっています。

次に、一部の細分化されたセクターには依然として困難が残っています。恒玄科技（BES）は上半期に13億5100万元（約270億円）の売上高を達成しましたが、前年同期比30.3%減少しました。純利益は1億7100万元（約34億円）で、同43.9%減少しました。TWS（完全ワイヤレスステレオ）イヤホン向けBluetoothチップの主要サプライヤーである恒玄科技（BES）の業績低下は、コンシューマーエレクトロニクス細分市場の低迷を反映しています。TWSイヤホン市場は、数年間の高速成長を経て、徐々にストック競争段階に入り、製品の同質化が深刻化し、価格競争が利益空間を圧迫し続けています。

「今回の好況は構造的な分化という特徴があり、例えばAIやメモリ関連セクターは多くの恩恵を受けていますが、一部の端末関連企業やサポート企業はコスト伝達のプレッシャーに直面しています」と史禎寰氏は考えています。

宮超氏も、「大多数の半導体設計企業は成長していますが、全業界的な一律の増加ではありません。これは、一部の企業がセクターを間違えているか、主要事業が成熟プロセスを経た従来型セクターに集中しているためであり、その結果、同質化が深刻化し、利益が著しく圧迫されています。」と述べています。

大手企業への利益集中、業界再編の可能性

業界関係者によると、過去数年間、デジタル半導体設計企業の数は急速に膨張し、業界は「百花繚乱」の様相を呈していました。しかし、業界が成熟するにつれて、マタイ効果（強者への集中）が現れ始めています。トップ企業は技術蓄積、顧客リソース、規模の優位性を活かし、周期的な上昇局面でより大きな業績弾性を獲得しました。一方、中小企業は技術の加速的な陳腐化、顧客集中の高さ、資金調達チャネルの引き締めといった複数のプレッシャーに直面しています。

すでに決算報告を公表した37社を見ると、親会社株主に帰属する純利益の平均値は2.11億元（約42億円）から10.67億元（約213億円）へと405.64%増加しました。中央値は0.86億元（約17億円）から3.34億元（約67億円）へと286.52%増加しました。平均値の増加率が中央値の増加率を大きく上回っていることは、業界の利益成長がトップ企業に高度に集中していることを示しています。この高度に集中した利益分布は、業界再編のウィンドウが開かれていることを示唆しています。次の産業周期では、コア技術の壁を持たない、あるいは細分化されたセクターの空間が限定的な中小企業は、買収または清算のプレッシャーに直面する可能性があります。

高付加価値セクターへのシフトが加速

産業チェーン上の位置を見ると、デジタル半導体設計企業は「スマイルカーブ」の高付加価値部分に位置していますが、その価値獲得能力は下流の応用シーンの景気度に高度に依存しています。現在、AI算力、高性能メモリ、自動車用電子部品などのセクターは高景気サイクルにありますが、コンシューマーエレクトロニクス、中低価格IoTなどの分野は相対的に低迷しています。この「冷熱不均」な下流需要構造は、半導体設計企業に製品ラインナップの調整を迫り、高付加価値セクターへの移行を促しています。

今後の見通しと成長戦略

今後の見通しとして、長鑫科技（CXMT）や君正股份（INTELROCK）など、さらに18社の企業の決算が順次公表される予定です。これらの業界の「リーダー」たちの財務状況は、デジタル半導体設計業界の真の景気度を判断するための、より完全なパズルピースを提供するでしょう。特に長鑫科技（CXMT）など、前年同期に大幅な損失を出した企業の黒字転換の進捗は、業界の周期的な位置を観察する重要な指標となるでしょう。

宮超氏は、中国のデジタル半導体設計企業が、多重的な措置を通じて市場競争における「堀」を広げることを提案しています。例えば、推論チップや車載グレードチップなどの増加セクターへの配置を重視することです。従来型のコンシューマーエレクトロニクスセクターについては、差別化路線を進め、自社の代替不可能性を強化する必要があります。同時に、半導体ファウンドリやパッケージング・テスト企業と長期的な生産能力確保契約を締結し、生産能力の周期的な変動の影響を可能な限り回避すべきです。さらに、AIチップの競争の核心はソフトウェアエコシステムにあり、したがって、国産チップ企業はソフトウェアエコシステムの構築を強化し、将来、国産化の波の中でより大きな発展空間を獲得することを目指すべきです。

出典：中国経済網

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