TSMC が「米国版 TSMC」になる: 関税引き下げは何の役に立つのか?

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参考ニュースネットワークは1月15日、台湾のメディア「チャイナ・タイムズ」が1月14日付で「AIサプライチェーンの喪失：関税引き下げの意義は？」と題する記事を掲載したと報じた。執筆者は台湾M&A・プライベートエクイティ協会の創設会長、黄志元氏。記事によると、ニューヨーク・タイムズ紙によると、台湾と米国は貿易協定締結に近づいており、台湾の関税は20%から15%に引き下げられる見込みだという。しかし、これは喜べるものではない。台湾は非常に高い代償を払うことになるからだ。

記事は、TSMCがアリゾナ州にさらに5つのウエハーファブを建設することが最も重要な条件だと指摘した。TSMCはすでに6つのウエハーファブとパッケージング工場に投資しており、総投資額は1650億米ドルに上る。さらに5つのファブが増設されれば、プロセス技術は間違いなくさらに高度化し、2ナノメートル、あるいはさらに高度なウエハーファブへと進化する可能性があり、投資額は2,000億～3,000億米ドルと推定されています。

記事によると、米国商務長官ルトニック氏は最近、TSMCが多様性、公平性、包摂性（DEI）条項に違反したため、米国が昨年TSMCに1,000億ドルの追加投資を要求したことを喜んで発表しました。トランプ大統領は一貫してDEI条項を信用せず、米国の大学や軍隊に対し、すべてのDEI条項の廃止を要求してきたことを考えると、これは全くもって不条理です。今、DEI違反を理由にTSMCに追加投資を要求するのは、「欠点を指摘したい人はいつでも口実を見つけるものだ」というだけのことです。

米国の圧力を受け、頼政権は台湾企業のグローバル展開を支援し、「台湾モデル」を用いて半導体エコシステム全体を米国に移転させるためだとさえ主張した。

記事は、トランプ政権の明確な目標は、将来的に台湾と米国がハイエンド半導体製造プロセスの半分ずつを保有することだと論じている。TSMCがさらに5つのウェハファブを建設すれば、米国への投資総額は11となり、特にサプライチェーン・エコシステムにおいて、業界の重心が海外へと大きくシフトすることになる。人材流出の影響も相まって、台湾経済への影響は甚大なものとなるだろう。

注目すべきは、TSMCが米国に3,000億ドルを投資したとしても、他の企業が米国に投資しないわけではないということだ。昨年、台湾の対米貿易黒字は過去最高の1,501億1,600万ドルに達し、シンガポールを上回った。米国が台湾の窮状を安易に見過ごすことは決してないだろう。

米国は日本に5,500億ドル、韓国に3,500億ドルの投資を要求しており、台湾の要求投資額は間違いなくより高額で、4,000億ドルから5,000億ドルと推定されています。

記事は、これが台湾の将来にいくつかの影響を与えると指摘しています。

第一に、TSMCの撤退は、台湾のAI産業チェーン全体に大きな波及効果をもたらします。NVIDIAの創業者兼CEOであるジェンスン・フアン氏は「AIファクトリー」の実現を積極的に提唱しており、AI産業チェーンと半導体の統合はトレンドとなっています。台湾の最近の株式市場の急騰は、50～70社の大手企業を含むAI産業チェーンによるところが大きいです。これらの企業が海外に移転すれば、台湾への影響は甚大なものとなるでしょう。

第二に、米国はTSMCの分社化を要求するでしょう。高度な製造プロセスが米国に移転すれば、TSMCの米国工場は必然的に別々に上場され、「TSMC USA」となるでしょう。 TSMC USAもインテルとの合併に踏み切る可能性が高い。米国政府とNVIDIAは既にインテルに投資しており、トランプ大統領の支援により、米国半導体産業はかつての栄光を取り戻そうとしている。

第三に、最悪のシナリオはTSMCが完全に上場廃止されることだ。米国政府は、70%が外資系であるTSMCに対し、米国への移転、登記住所の変更、そして純米国企業となることを要求するか、あるいはインテルとの合併さえも要求する可能性がある。TSMCを完全に上場廃止しなくても、同社のハイエンド製造工程の半分以上が既に米国にあるため、利益相反を避けるため、米国はすべてのハイエンド製造工程を米国で上場することを要求する可能性があり、これは台湾にとって極めて不利となるだろう。

記事によると、トランプ大統領がベネズエラに圧力をかけているのは石油のためであり、半導体は石油の未来である。これはまさに米国の核心的利益に関係しており、台湾は米国の意図に備える必要がある。

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