AIインフラ投資が実を結ぶ、サーバー・電子部品株が「量利両増」

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この記事のポイント

• AIインフラ投資が本格化し、関連企業の業績が大幅に向上しています。
• 光モジュールやストレージなどの分野が、受注から利益確定へと移行し、「量利両増」の段階に入っています。
• AIサーバーおよび本体製造は、算力（コンピューティングパワー）実現の核心であり、最も確実性の高い分野の一つとなっています。
• AI需要の爆発的な増加により、富士康工業互聯網（Foxconn Industrial Internet）などの主要企業が過去最高の業績を記録しました。
• AIインフラの構築は、GPUだけでなく「算（計算）・連（接続）・存（ストレージ）」の協調システムへと進化しており、単体あたりの価値が数倍になっています。

AIインフラ投資が本格化、業績に光明

2026年上半期のA株（中国本土株式）決算シーズンにおいて、AIコンピューティングパワーインフラストラクチャ関連の上場企業の業績は軒並み高成長を示しており、コンピューティングパワー需要に牽引された成長の構図が描かれています。Windのデータによると、8月31日時点で、AIおよびコンピューティングパワー関連の上場企業848社の2026年半期報告が公開され、そのうち6割以上が黒字を達成しました。

「量利両増」フェーズへ移行するAIインフラ分野

国泰海通科技業界のベテランアナリスト、李軒氏は「証券日報」の記者に対し、光モジュールやストレージなどの分野が、巨額の設備投資から、受注・納品・利益確定へと進む「量利両増」（数量と利益が共に増加する）の新段階に入っていると述べています。コア部品と本体製造の段階で規模の経済が加速的に放出され、サプライチェーン全体の利益成長率は収入成長率を著しく上回っています。

AIサーバー製造、確実性の高い成長分野に

AIサーバーおよび本体製造は、コンピューティングパワーの実現における主要なハードウェアキャリアとして、今年上半期に業績の集中爆発を迎え、サプライチェーンの中で最も確実性の高いセグメントの一つとなっています。

主要企業の業績、AI需要で歴史的最高を記録

世界的なAIコンピューティングパワー需要の継続的な爆発を背景に、富士康工業互聯網股份有限公司（以下、「工業富聯」）は上半期の売上高と純利益で同期の新記録を樹立しました。工業富聯の2026年半期報告によると、AIコンピューティングパワー需要の継続的な急増に支えられ、同社の上半期売上高は5578.6億元（約11兆円）に達し、前年同期比54.6%増、純利益は237.4億元（約4700億円）で、同96%増となりました。特にAIサーバー製品の出荷は大幅に増加し、GPU AIサーバーラックの出荷量は3.2倍に増加しました。

さらに、協創データ技術股份有限公司（以下、「協創データ」）および深圳市智微智能科技股份有限公司（以下、「智微智能」）は、今年上半期にそれぞれ325.51%、281.92%の純利益増加を達成し、AIインフラ関連の大型受注が密集して放出される傾向が見られます。産業の好況は、受注段階から利益表へと急速に伝導しています。協創データの甘杏取締役会秘書は、同社のインテリジェントコンピューティング事業の収入は、主に契約に基づき、コンピューティングクラスターが完成・納品・検収された後に確認されると述べており、現在、手元にある受注は潤沢で、関連クラスターの納品と請求が順調に進んでいます。智微智能は、深センと天津の2つのインテリジェントコンピューティングノードの配置を加速していることを明らかにしています。

規模の経済と技術付加価値が利益を押し上げ

邁睿資産管理有限公司の王浩宇CEOは、「証券日報」の記者に対し、「上半期、半導体設備、光モジュール設備、PCBなどのコンピューティングパワーサプライチェーン関連企業の決算で最も顕著な特徴は、『利益成長率が収入成長率を著しく上回っている』ことでした。これは、関連産業セグメントにおける規模の経済と技術付加価値の二重の放出によるものです」と述べています。

王浩宇氏は、大規模モデルが推論側へと拡張するにつれて、将来的にGW級データセンターの建設、エッジおよび端末コンピューティングパワー、液冷技術などの分野がAIサーバー企業の重要な配置方向になると考えています。

電子部品セクター全体に波及するAIインフラの好況

コンピューティングパワークラスターの大規模建設は、本体メーカーにとって追い風となるだけでなく、「エンジン」のように、光モジュール、ストレージチップ、PCB、コンピューティングパワー運用を含む電子部品セクター全体の利益成長を牽引しています。

関連サプライチェーン上場企業の業績を見ると、中際旭創股份有限公司は上半期に136.51億元の純利益を達成し、前年同期比241.7%増となり、1.6Tシリコン光モジュールが量産段階に入りました。ストレージ分野の多くの企業も急速な業績成長を遂げており、深圳市江波龍電子股份有限公司の純利益は、前年同期の0.15億元から105.77億元に跳ね上がりました。深圳大普微電子股份有限公司は、3.54億元の赤字から13.34億元の黒字に転換しました。

「算・連・存」の協調システムへの進化

「コンピューティングパワークラスターの建設は、もはや単にGPU（Graphics Processing Unit）を積み上げるだけではなく、『計算・接続・ストレージ』の協調システムエンジニアリングへと進化しています」と李軒氏は指摘します。コンピューティングパワークラスターが計算能力を提供し、高速光インターコネクトが接続を提供し、エンタープライズストレージがデータ基盤を提供することで、これら3つの重畳効果により、単体サーバーラックの価値は従来の数倍に向上しています。同時に、企業への納品ピークが到来するにつれて、運用サービスも利益に貢献し始めています。業界は、建設主導から、建設と運用の両輪駆動へと移行しています。

在庫高止まりと経営効率への挑戦

全体として、現在、AIコンピューティングパワーインフラストラクチャ分野の上場企業の在庫は一般的に高水準にあります。浪潮電子信息産業股份有限公司の決算を見ると、上半期末時点での在庫規模は526.79億元に達し、総資産の約5割を占めていました。契約負債は283.69億元で、期末比45.34%増加しています。同社の業績の急増は、業界の上昇機会を捉え、その元脳SD200超ノードサーバーが兆パラメータ大規模モデルでの超高速推論を実現したことによるものです。

李軒氏は、現在、AIコンピューティングパワーサプライチェーン上場企業の川下は一般的に受注が飽和状態にあり、下半期の業績継続的な放出は依然として強いサポートがありますが、納品サイクルと在庫管理は依然として企業の運営効率に高い課題を突きつけており、企業は規模拡大と回転効率の間で動的なバランスを求める必要があると述べています。

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