Reference News Networkは1月18日、フランスの新聞「レゼコー」の1月15日付報道を引用し、世界市場で静かな革命が進行していると報じた。投資家の関心は、2023年から2025年にかけて株式市場を席巻すると見られる米国の人工知能（AI）企業から離れつつある。
ウォール街では、ナスダック指数が低迷している。ハイテク銘柄比率の高いこの指数は、年初来わずか0.3%の上昇にとどまっている。同様にハイテク銘柄の比率が高いS&P 500指数も同様に低迷し、わずか0.8%の上昇にとどまっている。
その理由は、2025年への熱狂的な期待が高まった後、投資家の不安がついに定着し、いまだ払拭されていないことにある。昨年10月末には、AI関連企業のバリュエーションは、巨額投資が見合うリターンを生み出せなかったため、特に不安な水準に達した。その後の報道が、こうした懸念をさらに悪化させた。オラクルとブロードコムの最新決算は期待外れと見られ、NVIDIAは競争圧力の高まりに直面している。
一部の例外を除き、NVIDIAと「ビッグセブン」と呼ばれるテクノロジー大手（マイクロソフト、アップル、アマゾンなど）の株価は、投資家が他のセクターに資金をシフトしたため、ほぼ全てが最高値から下落している。
投資家はテクノロジーセクターの将来性に失望したわけではないが、全ての卵を一つのバスケットに詰め込むという当初の直感を真剣に再考し始めている。「米国のテクノロジー株の高騰したバリュエーションは、グローバルな分散投資の必要性を浮き彫りにしている」と、フィデリティ・インターナショナルの株式投資責任者、ニアム・ブロディ＝マキュラ氏は述べている。
米国のテクノロジー大手は過大評価されており、ポートフォリオにおけるオーバーウェイトとなっている。一方、他の株式市場には、将来性が期待される過小評価されている企業が存在する。米国以外のテクノロジー株へのこうした静かな資金シフトは、実際には数ヶ月前から続いている。
一部の市場は昨年、既にこの恩恵を受けています。半導体セクターの指標とされる韓国総合株価指数（KOSPI）は、2025年に75%以上上昇しました。さらに、今年に入ってからも12%以上上昇しています。
テクノロジー系上場投資信託（ETF）への資金流入も同様の傾向を示しています。ブラックロックのデータによると、これらのETFへの資金流入額は昨年、過去最高の1,130億ドルに達し、2020年のピークから65%増加しました。しかし、これらのファンドの地理的分布は2024年よりも分散化しています。米国への新規資金流入は2024年の約90%に対し、今年はわずか4分の1にとどまりました。
アムンディ・アセット・マネジメントの最高投資責任者（CIO）であるヴァン・サント・モルティエ氏も同様の指摘をしています。「投資家はテクノロジーセクターへの投資を継続できますが、米国資産からの分散投資を行い、中国など、バリュエーションが低いものの質の高い企業を抱える他の市場へとシフトする必要があります。」
1月15日付のフィナンシャル・タイムズのウェブサイトに掲載された報道によると、米国債券大手のピンホルム・インベストメント・マネジメントは、トランプ大統領の政策の「予測不可能性」を理由に、米国資産への投資を削減することを決定しました。一方、ウォール街は、トランプ大統領による連邦準備制度理事会（FRB）への圧力がもたらす長期的な影響を懸念しています。
ピンホルムの最高投資責任者（CIO）であるダン・イヴァシュチン氏は、2.2兆ドルの資産を運用する同社は、大統領の急激な政策変更が市場のボラティリティを悪化させているため、ポートフォリオの分散化を進めていると述べた。
「現政権は非常に予測不可能であることを認識しなければなりません」とイヴァシュチン氏は述べた。「私たちは何をしているのでしょうか？答えは分散化です…今後数年間、米国資産への投資を削減すべきだと考えています。」
連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は数日前、中央銀行本部の25億ドル規模の改修工事に関して、米国司法省の調査を受けていることを確認した。
S&P500指数が過去最高値付近で推移するなど、市場の反応は鈍いものの、ウォール街の幹部は、この調査により、トランプ大統領が借入コストを下げるためにFRBの独立性を損なおうとしているという懸念が深まっていると述べている。
JPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモンCEOは火曜日、「FRBの独立性を損なうようなことは何であれ賢明ではない。私の見解では、逆効果だ。インフレ期待を高め、長期的には金利上昇につながる可能性がある」と述べた。
大手ウォール街の銀行のシニアトレーダーは、トランプ大統領によるFRBに対する一連の行動はFRBの信頼性を損ない、ひいては危機対応能力を弱めるだろうと述べた。
ウォール街の幹部らはまた、パウエル議長への召喚状は実際には議長本人ではなく、後任者を対象としていると警告した。彼らは、大統領が次期議長から確約を得ようとしているのではないかと懸念している。（趙克欣、王東東編集）
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